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A股和H股都是同一只股票(同一个股票a股和h股差很多)

日期:2021-12-22 22:04:01


一、A股和H股都是同一只股票

同一家上市公司,在不同的市场,定价可能会有比较大的区别,AH股长期存在较大的价差,是不是比较费解呢?什么是AH股?为什么AH股价格悬殊那么大?


A股和H股都是同一只股票,为什么股价差别那么大?


上市公司在国内的交易所(上海证券交易所或者深圳证券交易所)和香港联合交易所上市,同时拥有A股和H股,并且A股股票和H股股票同股同权,这部分上市公司就被叫做AH股,目前AH股有128家。


AH股长期处于溢价的水平,即A股相对H股溢价,目前A股平均要比H股贵近一倍。对于这种偏离的现象,主要的原因有以下三种:


1、发行制度和交易制度存在差异。在分市场逐步实施注册制之前,A股市场的股票发行实行核准制,核准制之下,监管部门承担主要的审核角色,发行周期、上市要求以及上市成本相对更高,因此,A股市场的壳资源相对港股市场更加珍贵,稀缺带来溢价。注册制的改革在路上,从增量到存量分板块实施,2019年,设立科创板并实施注册制,2020年,注册制推广至创业板,未来注册制有望在全市场铺开,完全替代核准制。


从交易制度来看,A股市场有涨跌幅的限制,在极端情况下是一种保护机制,对股价的下跌起到缓冲的作用,而港股市场没有涨跌幅限制,投资者承担的市场化风险更加大。


A股和H股都是同一只股票,为什么股价差别那么大?


2、红利政策税收存在差异。A股市场的股息红利税,按照持股时间的长短实行差别化的税收政策,对于企业或者个人持股期限超过1年的,股息红利暂免征税。但是,内地的个人投资者,通过沪深港通投资H股所取得的股息红利,需按照20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股红利,为对应A股红利的80%,用股利贴现模型计算,H股的价值也为A股价值的80%,A股相对H股存在25%的溢价。


3、投资者结构存在差异。A股市场上,个人投资者占比远高于香港市场,而香港市场机构投资者占比比较高。根据2020年一季报相关数据,包括QFII、陆股通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等在内的机构投资者共计持有A股上市公司27.15万亿元的市值,占全部A股流通市值约59.7%的比重,即A股市场上机构投资者占比仅在六成左右。而香港市场作为国际资本流通的重要场所,海外投资者是一大重要参与者,机构投资者占比高,所以香港市场更加理性。


A股和H股都是同一只股票,为什么股价差别那么大?


AH股存在一个显著的特征,市值越小,溢价率就越高。AH股的溢价率与市值存在负相关,尤其是市值低于300亿时,这个现象更加明显。而市值大、盈利能力持续稳定较高的上市公司溢价率往往很低,从历史情况来看,潍柴动力、中国平安、招商银行以及海螺水泥的盈利能力一直较强,过去三年的扣非ROE中枢分别在19.5%、21.0%、16.0%和23.6%的较高水平;而溢价率极高的洛阳玻璃、浙江世宝、山东墨龙和一拖股份历年扣非ROE一直较差,甚至出现过连续亏损的状态。这跟市场的风格有关系,传统行业有较成熟的投资理念以及估值方法,所以传统行业的龙头市场价格差异不大,反而喜欢炒小炒概念、个人投资者居多的A股市场,小市值的股票有较大的流动性优势。


A股市场注册制不断推进,涨跌幅限制也逐渐放开,市场化程度也将会提升,还有,两地互联互通以及资本的流动正在不断增强,两地市场的差距或许会缩小,AH股的溢价也许就会收敛。


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二、a股和h股的区别

大陆和香港
在香港这样的自由经济体系中,把股票看成赌博工具的人毕竟属于少数,大部分买股票的人很大程度上出于投资的目的。

因此,股票需求线一般在比较平坦的右端达成均衡(即使供应曲线发生移动,对股票价格的影响也不会太大)。

也就是说,在均衡点左右的投资人,基本上都有类似的投资性看法(所谓股票的内在价值)。


  内地股市的供需都有点特殊。

从需求方面来看,内地高赌性投资人的比例比较高。

为什么内地投资人赌性要相对强些呢?

在A股市场中,很大一部分资金实际上是国家的钱。

一个股票交易员在处理自己的钱和国家的钱时所表现出来的定价标准是不一样的。

假设一个交易员在用自己的钱买A类股票时,认为11元的价格是合理的。

他在用国家的钱买股票时,可能就认为12元钱都值得赌。

虽然以12元买进A类股票对国家来说平均上是不赚钱的,但从个人利益上是绝对合算的。

因为如果一年后股票升到15元,交易员个人就能拿到好处。

反之,如果一年后价格跌到9元,损失的是国家。

同样道理,对一些专做“老鼠仓”的交易员来说,即使用每股13元来对“代理人”而言真正的区别在于是“自己”的钱还是“委托人”的钱,如果“委托人”无法有效监督约束“代理人”,或“代理人”违约成本太低(股票价格的易变性更可能成为“代理人”违约的“正当理由”),那可以想象,财富将源源不断地从“委托人”的口袋移入“代理人”的腰包。


  内地股市需求的特殊性,会使需求曲线整体上移,导致股票的定价相对偏高。

而供应的限制对股票定价的影响则更大。

假设由于人为的因素,我们把A类股票的供应限制在横坐标的3个单位上(比如3千亿)。

这样一来,A类股票只能在F点达成均衡。

也就是说,只有那些赌性极强的3个单位(比如3千亿)的资金,才愿意以12元的价格来买A类股票。


  再说得白一点,就是由于A股市场里有很多是“委托人”的钱,而“代理人”违约成本之低实令人惊诧(其实全球股市也多数都是“委托人”的钱,但部分国家和地区良好的制度约束令“代理人”不敢轻易违约),加上A股的供应又受到限制,导致A股的边际投资人的赌性远强于H股边际投资人的赌性,这可能就是A股的价格比H股高的原因之一。


三、a股与h股有说明不一样的

你好!富国环球投资为你解答:
我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。

这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。

一个公司可以同时发行A、B、H股,当然要看具体的部门的审批了。



具体分析如下:
1.A股的正式名称是人民币普通股票。

它是由我同境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票,我国A股股
票市场经过几年快速发展,已经初具规模。

A股不是实物股票,以无纸化电子记帐,实行“T+1”交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为中国大陆机
构或个人。



2.B股的正式名称是人民币特种股票。

它是以人民币标明面值,以外币认购和
买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。

它的投资人限于:外国的自然人、法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居
在国外的中国公民,中国证监会规定的其他投资人。

现阶段B股的投资人,主要是上述几类中的机构投资者。

B股公司的注册地和上市地都在境内,只不过投资者在
境外或在中国香港、澳门及台湾。


B股不是实物股票,以无纸化电子记帐,实行“T+3”交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人,持有合法外汇存
款的大陆居民也可投资。



3.H股,即注册地在内地、上市地在香港的外资股。

香港的英文是HOngKOng,取其字首,在港上市外资股就叫做H股。

依此类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股

二者的区别是:A股、B股及H股的计价和发行对象不同,国内投资者显然不具备炒作B股、H股的条件。

另外,值得一提的是,沪市挂牌B股以美元计价,而深
市B
股以港元计价,故两市股价差异较大,如果将美元、港元以人民币进行换算,便知两地股价大体一致。

以字母代称进行股票分类,不甚规范,根据中国证监会要求,
股票简称必须统一、规范。

可以相信,随着我国股市的进一步发展,A股、B股、H股等称谓将成为历史。

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